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上證指數四季度“10年7漲” 機構集中看好周期、軍工、銀行、新能源四大賽道

2022-09-24 02:39  來源:證券日報 

    本報記者 趙子強 任世碧

    見習記者 劉慧

    三季度即將收官,接下來將迎來國慶假期。投資者對于持股還是持幣過節的討論也明顯升溫,對即將到來的四季度行情十分關注。

    《證券日報》記者采訪的多數機構認為,上市公司業績才是投資股票的價值核心所在,長假前的操作僅是戰術層面細枝末節。對于四季度A股走勢普遍持樂觀態度。

    政策持續發力

    促進經濟平穩增長

    政策持續發力,穩經濟舉措不斷部署實施。今年7月底召開的中共中央政治局會議要求宏觀政策要在擴大需求上積極作為。8月31日召開的國常會指出,當前處于經濟恢復緊要關口,加快釋放政策效能至關重要。9月13日召開的國常會決定進一步延長制造業緩稅補繳期限,加力助企紓困;確定專項再貸款與財政貼息配套支持部分領域設備更新改造,擴市場需求、增發展后勁;部署進一步穩外貿穩外資舉措,助力經濟鞏固恢復基礎。9月21日召開的國常會,要求狠抓政策落實、推動經濟回穩向上;確定強化交通物流保通保暢和支持相關市場主體紓困的政策,支撐經濟平穩運行。

    9月19日,國家發改委在發布會上表示,在有效投資方面,將充分發揮推進有效投資重要項目協調機制作用,按照“資金、要素跟著項目走”的要求,采取有力措施,提高要素保障力度和效率,加快推動第一批3000億元政策性開發性金融工具盡早形成實物工作量。在促進消費方面,正加快研究推動出臺政策舉措,積極打造消費新場景,促進消費加快復蘇。

    東海證券在報告中指出,8月份經濟數據中,基建投資增速明顯提升,實物工作量正加快形成。在6000億元政策性開發性金融工具以及5000億元專項債限額空間的推動下,基建仍將發揮穩增長的重要作用。在經濟企穩后,消費等內生增長動力或將受益于政策推動以及信心恢復而加快復蘇。

    從外部因素上看,今年3月份以來,美元走強背景下非美貨幣普遍貶值,人民幣匯率表現相對穩健,外匯市場反映匯率預期的相關指標運行平穩。國家外匯管理局公布數據顯示,8月份貨物貿易跨境收支順差552億美元,較7月份增長31%。同時,來華直接投資項下凈流入較7月份增加,境外投資者投資境內債券和股票市場情況持續改善,凸顯我國市場以及人民幣資產的長期投資價值。貨物貿易項下跨境資金凈流入延續較高規模,直接投資等渠道外資流入穩中有增。

    粵開證券指出,人民幣兌美元匯率走低利好勞動密集型產業,如家用電器、電子、汽車、電力設備、美容護理、機械設備、紡織服飾等出口型行業的盈利表現,由于其海外收入占比較高,匯率變化與上述行業的盈利負相關性較強。

    制造業也獲得銀行貸款的加碼支持。今年1月份至8月份,國家開發銀行累計發放制造業貸款3300億元,截至8月末,制造業貸款余額達11100億元,較去年底增長15.8%,增速顯著高于全行貸款平均增速。

    工業經濟保持較快增長,對國民經濟平穩增長形成有力支撐,9月13日,國家統計局發布《黨的十八大以來經濟社會發展成就系列報告》顯示,2021年,我國工業增加值達37.3萬億元,比上年增長9.6%,拉動經濟增長3.1個百分點,對國內生產總值(GDP)增長的貢獻率達到38.1%。8月份,全國規模以上工業增加值同比增長4.2%,前值3.8%,創下3月份以來的最快增速,環比增長0.32%。其中,裝備制造業同比增長9.5%,比上月加快1.1個百分點。新能源汽車、移動通信基站設備、太陽能電池等綠色智能產品產量同比分別增長117.0%、25.7%、21.6%。

   滬指近10年四季度7漲

    機構看好周期等四大賽道

    在過去的10年中,上證指數四季度出現上漲的次數為7次,下跌的次數3次,上漲幾率為70%;深證成指四季度深證成指出現上漲的次數為6次,下跌的次數4次,上漲幾率為60%。

    從歷年四季度的漲幅來看,2014年、2015年、2012年四季度上證指數的漲幅在該時間段歷史漲幅榜中排名居前三,分別上漲36.84%、15.93%、8.77%。與之相對應的分別是2018年、2013年、2017年,上證指數分別下跌11.61%、2.7%、1.25%,從數據中可以看到,四季度上漲的幅度遠超下跌的幅度。

    華安證券表示,隨著部分風險事件的落地以及國內經濟彈性回升、政策偏積極,A股市場同樣具備彈性反彈的條件:一是8月份經濟超預期證實經濟邊際改善,9月份高頻數據顯示經濟仍在修復過程中;二是人民幣匯率破7不會改變國內貨幣政策和流動性寬松積極合理充裕的方向;三是保交樓政策推進已見成效,穩增長接續性政策不斷發力;隨著9月22日美聯儲加息落地,海外市場偏好抑制有望暫告一段落。因此,近期調整為中期布局成長熱門賽道提供良機,建議逢調整逐步加倉。

    關于如何把握四季度的投資機會?多家機構分析認為,目前A股整體估值已經處于歷史相對低位,大部分行業板塊具備投資價值,是比較好的配置時點,普遍看好周期、軍工、銀行、新能源等四大賽道機會。

    首先是周期賽道。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對記者表示,周期板塊(煤炭、有色、化工)。歐洲能源危機開始逐步向中游傳導,高昂的電價與能源價格導致歐洲部分工廠陸續停產,進而使全球供需失衡,引發周期品價格上漲。

    其次是軍工賽道。陳靂表示,在海外利率持續攀升的背景下,全球資金偏好也將隨之轉變,低估值、高股息的資產將更加受到資金青睞,尤其是軍工板塊值得關注。國際局勢復雜化下更凸顯軍工行業的重要性。

    “從估值上來看,目前軍工板塊整體估值處于歷史較低位置,具有較大的提升空間,同時考慮到軍工板塊的成長確定性較強,軍工板塊今年三季度業績高增長的預期猶存。”排排網財富研究部副總監劉有華表示。

    其三是銀行賽道。陳靂認為,從歷史經驗來看,四季度銀行股往往表現較好,同時隨著地產支持政策的進一步落實,地產對銀行體系的風險傳遞已逐步可控,在當前低估值情況下,行業有望迎來估值修復。

    最后是新能源賽道。劉有華表示,光伏等新能源板塊,隨著市場的持續回調,新能源板塊估值正在回落至合理水平,未來隨著新能源板塊的持續高成長,新能源為代表的高成長板塊依舊會受到市場的追捧。

    興業證券表示,短期市場存在較大分歧,認為10月下旬“新半軍”或開啟新一輪上行。從空間上看,經歷7月份、8月份的震蕩分化后,“新半軍”擁擠度整體已降至中等偏低位置,部分細分行業擁擠度更已到達歷史低位;從時間上看,10月下旬也是海內外不確定性逐漸消退的節點;此外,領先指標同樣指向“新半軍”。10月下旬開啟新一輪上行,但短期內市場仍處于無主線、弱風格的窗口。“新半軍”中,可以趁著調整布局三季報乃至明年景氣有望持續的方向:軍工(航空發動機)、半導體(材料、設計)、智能駕駛、儲能、新能源。

   國慶后A股上漲概率較大

    專家建議持有優質股票

    歷史數據顯示,國慶節后相對節前上漲概率更大。在過去10年中,國慶節前的5個交易日上證指數上漲次數為3次,下跌次數為7次,上漲幾率30%;深證成指上漲次數為4次,下跌次數為6次,上漲幾率40%;國慶節后的5個交易日上證指數上漲次數為7次,下跌次數為3次,上漲幾率70%;深證成指出現上漲次數為9次,下跌次數為1次,上漲幾率90%。

    安爵資產董事長劉巖表示,國慶節前后5個交易日的A股市場大概率仍將延續小幅震蕩格局。對于普通短線投資者來說,持幣過節相對更安全;而對于持倉風格較為穩健的成熟投資者或機構來說,近期連續下行趨勢已經釋放相當多空方能量,目前市場基本處于區域性底部,繼續大規模下行的空間很小,持股或持幣過節區別并不明顯。

    “從歷史數據來看,國慶前‘持幣’的性價比更高,有兩個方面的優勢:一是能夠有效回避海外市場不確定風險。長假期間,海外市場面臨較多可能對市場構成擾動的市場不確定因素,部分投資者會選擇節前賣出的行為來回避這類風險;二是能夠提升資金的使用率。”陳靂說。

    劉有華認為,堅持持股過節的觀點,市場正處于筑底階段,當前市場隨時可能會掀起一輪反彈行情:一方面,A股做空動能已經得到充分釋放,美聯儲加息靴子也已落地,成交量持續低迷,市場悲觀情緒加??;另一方面,低估值藍籌股吸引力逐漸提升,成長股估值也趨于合理,隨著經濟逐步復蘇,低估值藍籌股有望帶動市場反彈。

    關于持股過節還是持幣過節,楊德龍認為,市場的波動是短期的,持有優質股票是應對市場波動最好的手段。隨著美聯儲加息的影響逐步被市場消化,中國經濟逐步復蘇,疊加上市龍頭企業三季報業績超預期的可能性較大,相關品種可以重點關注。

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