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四季度流動性無需擔憂 專家預計有降準可能

2022-10-11 00:37  來源:證券日報 

    本報記者 劉琪

    10月10日,為維護銀行體系流動性合理充裕,中國人民銀行以利率招標方式開展了20億元逆回購操作,中標利率維持2%不變。鑒于當日有930億元逆回購到期,故人民銀行公開市場實現凈回籠910億元。

    這已是“十一”假期后,人民銀行連續第二個工作日開展20億元逆回購。市場人士認為,適度開展逆回購能滿足金融機構的資金需求,保持流動性合理充裕。同時,流動性的合理充裕也將對資本市場的平穩運行起到有力支撐。

    今年以來,我國貨幣政策堅持穩字當頭、穩中求進,根據宏觀形勢變化靠前發力,綜合運用降準、上繳利潤、中期借貸便利(MLF)、再貸款再貼現等多種方式向銀行體系投放中長期流動性,并每日開展公開市場操作,保持流動性合理充裕,為金融有力支持實體經濟提供了適宜的流動性環境。

    “從價格角度來觀察,今年整個貨幣市場的資金利率運行非常平穩。”中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示,DR007(銀行間存款類機構7天期回購加權平均利率)長期運行在7天期逆回購操作利率之下,而且貨幣市場的資金利率波動性很小。

    據人民銀行此前公布的數據顯示,“二季度,DR007均值為1.72%,比一季度和去年同期分別低37個基點和44個基點。”并低于彼時的7天期逆回購操作利率(2.1%)。人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾7月13日在“上半年金融統計數據新聞發布會”上表示,“目前,銀行間市場存款類機構7天回購加權平均利率,就是我們常說的DR007,在1.6%左右,低于公開市場操作利率(2.1%),流動性保持在較合理充裕還略微偏多的水平上。”

    今年8月15日,人民銀行下調7天期逆回購操作利率10個基點至2%。據Wind數據顯示,截至10月10日12時,DR007加權平均利率近60日均值約為1.44%,低于政策利率水平。

    仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟對《證券日報》記者表示,今年以來,貨幣政策維持適度寬松基調、流動性保持合理充裕,表明了既要繼續呵護經濟平穩復蘇和信心修復,又要防止過度刺激、資金空轉脫實向虛的政策信號。

    “在此背景和目標下,人民銀行今年以來多措并舉對市場流動性進行系統協同、精準調控,既通過降準增加存款類金融機構長期流動性,提升其放貸能力和信用創造能力,調節市場流動性;又通過上繳央行結存利潤,優化并加強財政政策與貨幣政策協同發力,通過公共預算支出直達實體經濟。此外,公開市場操作也更為適時適度、靈活機動。”龐溟補充說。

    展望第四季度,專家普遍認為流動性仍將保持合理充裕。

    明明預計,今年最后一個季度流動性仍將保持平穩。人民銀行有多種工具來保持流動性合理充裕,從長期工具來看,年內仍存再次降準的可能。從中短期工具來看,逆回購和MLF的組合可以有效平滑流動性波動。此外,流動性的合理充裕也將利好資本市場的運行,一方面是從資金面對市場交易行為形成支撐,另一方面也會增強市場信心,對整個市場的平穩運行起到正面積極作用。

    龐溟也認為,鑒于四季度MLF到期量較大,達2萬億元,因此存在通過降準置換部分到期MLF的可能,如此既能維持流動性合理充裕,又能適當緩解銀行負債成本和息差收窄壓力,降低商業銀行資金成本和實體經濟融資成本,促進信貸投放和債券發行,從而創造對鞏固經濟復蘇態勢有利的、合意的、適宜的貨幣金融環境。

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