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生物醫藥行業新一輪并購潮來臨 細胞治療等領域有望成為熱點

2022-09-16 06:40  來源:中國證券報

    近期,生物醫藥行業并購活躍。9月以來,已有超10家上市藥企發布并購重組相關公告。另外,一些藥企設立產業基金。業內人士表示,目前創新藥研發同質化現象較嚴重。在醫??刭M趨嚴、賽道日益擁擠的背景下,生物醫藥行業將掀起新一輪并購潮,集中度將提升。

    行業并購活躍

    9月9日晚間,達仁堂發布公告,擬向控股子公司科炬生物增資4320萬元。公司此前公告,擬通過協議轉讓方式,以不超過9元/股的價格分階段收購科炬生物不超過1196.86萬股股權,合計總投資不超過1.08億元。

    9月7日,海吉亞醫療發布公告稱,擬以1530萬元收購開遠解化醫院30%股權,公司通過伽瑪星科技已間接持有上述醫院70%股權。

    另外,華東醫藥擬收購華仁科技60%股權;華潤雙鶴擬收購神舟生物科技50.11%股權,同時以3.07億元增持天冬制藥31.25%的股權。

    廣州圓石投資醫藥行業首席研究員李益峰表示,過去20多年,海外藥企經歷了兩波并購潮。第一波發生在2000年左右,出現了不少千億量級的大型并購,造就了阿斯利康、葛蘭素史克(GSK)等知名藥企。第二波發生在2010年左右,多為500億元以上的大型收購。并購是藥企快速成長的重要途徑,獲取核心資產、創造協同效應、業務多元化等成為此輪并購潮的核心驅動因素。

    森瑞基金研究總監何山表示,今年以來跨境并購案較多,細胞治療、創新器械等方面的資產受到青睞。當前,醫藥行業整體估值大幅下滑,此時進行并購面臨的風險較小。同時,國內醫藥產業正經歷結構性變革,一些細分領域業績增長難以持續,而并購可以帶來新的增長點。此外,部分企業通過并購快速進入新賽道,或推進產業鏈一體化發展。

    業內人士認為,當前生物醫藥板塊較低迷,是收購小型生物醫藥企業的好時機。一位不愿具名的藥企董事長表示,在醫保目錄調整、國家集采等政策的作用下,生物醫藥板塊向合理估值回歸。在市場調整過程中,部分擁有較好技術的企業,因資金緊缺無法進一步加強研發,因此尋求被并購。而手握資金的大型企業此時出手,可以實現雙贏。比如,輝瑞、百時美施貴寶(BMS)等醫藥巨頭近期都收購了一些研發能力較強的企業。

    業內人士提示,收購生物醫藥資產需謹慎,因為研發以及商業化等方面存在較多的不確定性。

    海外市場“淘金”

    不少藥企到海外市場“淘金”,加強國際化布局。

    9月7日晚間,華東醫藥公告稱,全資子公司華東投資完成了對HeidelbergPharma公司公開增發股票及協議轉讓股份的交割。

    今年以來,康龍化成動作頻頻。1月10日,康龍化成宣布,成功收購Recipharm旗下位于英國Cramlington的Aesica藥業(原料藥商業化生產基地);5月底,公司宣布與美國Noramco簽訂資產購買協議,收購其位于美國羅德島州Coventry的原料藥生產基地。

    對于今年以來跨境并購案較多的原因,何山表示,醫藥外包服務(CXO)等領域本身就已參與全球競爭,海外并購只是延續其發展路徑,持續擴大海外市場;對于制劑、疫苗等領域,海外并購將加速相關企業的全球化進程。

    同時,我國藥企也吸引了海外企業的投資。8月4日,信達生物公告,賽諾菲擬斥資3億歐元入股,同時雙方達成在腫瘤領域的戰略合作。

    業內人士表示,國內藥企競爭力不斷提升,隨著大批新藥研發以及商業化進展提速,更多外資將投資國內藥企。

    集中度將提升

    李益峰認為,在醫??刭M趨嚴、賽道日益擁擠的背景下,生物醫藥行業將掀起新一輪并購潮,行業從分散走向集中是趨勢。醫藥行業并購將持續活躍,預計會有更多藥企通過并購方式擴充業務,醫美、細胞治療等領域有望成為熱點。

    國盛證券認為,目前我國創新藥研發同質化現象較為嚴重,尤其是靶向藥物同質化現象嚴重。我國創新藥市場已進入“精選優質創新”時期,同質化產品將逐漸失去競爭力,新技術、稀缺的技術平臺、差異化的治療領域、創新的給藥方式等都可能給企業帶來更好的競爭格局,有技術沉淀的公司有望脫穎而出。

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