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美元今年來跌近6% 機構預期明年延續弱勢

2020-12-11 05:19  來源:上海證券報

    今年以來,受疫情影響,美元指數先揚后抑,在3月創出近3年新高后一路走弱。展望2021年,在全球經濟復蘇以及美聯儲低利率政策影響下,機構一致預期美元走弱趨勢不改,較為看好亞洲資產如人民幣表現。

    相較全球風險市場表現,美元今年表現令投資者失望。截至12月10日18時,美元指數今年以來下跌幅度接近6%,較今年3月時期的高點累計跌幅近12%。同期,美股三大指數漲幅在5.36%至37.52%之間不等。

    對于今年美元下跌的原因,業內的共識是,美聯儲今年超寬松政策已經消除了美元的收益優勢,市場對美國財政和對外收支的悲觀預期也對美元造成拖累。此外,美聯儲承諾未來2到3年內提升政策利率的可能性較小,美元或將進一步走弱。

    展望2021年美元走勢,在全球經濟復蘇預期之下,投資者避險意愿減弱,加上美聯儲維持低利率,市場關注美國債務問題,機構普遍認為美元仍將維持弱勢。

    荷蘭國際集團(ING)德國經濟學家卡斯滕·布熱斯基(CarstenBrzeski)在一份研究報告中預期,2021年美元將再跌5%至10%。

    瑞銀分析稱,明年全球經濟將恢復增長,投資者過去數年對美元的避險需求將減少,即便市場不確定性驟然增加,但由于美元的收益率優勢已大為減退,投資者寧愿選擇其他避險工具。

    此外,當前美國聯邦預算支出仍然維持在較高水平,瑞銀預計美國明年年初可能會通過擴大赤字來融資,在美國居民儲蓄率開始下降之際,經常賬戶赤字上升意味著美國對外部融資的需求更高,市場愈發關注美國的債務規模,不利于美元避險需求。

    美國財政部10月發布的數據顯示,在截至9月30日結束的2020財年,因大幅增加財政支出以應對疫情影響,2020財年美國財政赤字達到創紀錄的3.13萬億美元,約是上一財年9844億美元的3倍多。從歷史來看,美元指數與美國財政赤字之間存在明顯的負向相關性:當財政赤字上升時,美元往往表現出向下的走勢,反之亦然。

    “美元2021年或將繼續走弱的主要原因在于市場擔憂美國可能會通過美元貶值來化解其龐大的債務包袱。”中國工商銀行金融市場部資深經理張珂告訴上海證券報記者,如果美元走弱是源于美國財政赤字擴大,則利好全球經濟表現,這是大概率事件。但如果美元走弱是因為市場對美元的儲備貨幣地位喪失信心,全球經濟則可能會出現一定動蕩,雖然目前還看不到這種情形的出現,但不排除這種可能性。

    光大銀行金融分析師周茂華告訴記者,考慮到疫情形勢,明年經濟還難以完全回補疫情造成的產出損失,經濟存在較大資源閑置,美聯儲維持接近零利率并通過靈活購債方式壓制長端利率,高度寬松流動性環境制約美元走勢。

    瑞銀建議投資者需要為美元走軟做好準備,分散持有G10國家貨幣、亞太市場貨幣及黃金以應對美元下滑的風險。在亞洲,該機構偏好高收益貨幣及周期性貨幣如人民幣及新加坡元。

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